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聚酯行業(yè)2020年投產(chǎn)計劃曝光 多家龍頭企業(yè)加碼聚酯產(chǎn)業(yè)鏈

2019-11-14
聚酯行業(yè)2020年投產(chǎn)計劃曝光 多家龍頭企業(yè)加碼聚酯產(chǎn)業(yè)鏈

       身為民營(yíng)化纖四巨頭之一的恒逸石化的擴張力度相比恒力、桐昆、榮盛三家對手毫不遜色。目前,聚酯行業(yè)發(fā)展突飛猛進(jìn),行業(yè)內的多個(gè)龍頭企業(yè)互相競爭。近期聚酯2020年投產(chǎn)計劃曝光,聚酯產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)量突破5000噸,或因產(chǎn)業(yè)鏈的利潤已經(jīng)從上游PX向中下游PTA、聚酯轉移。

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      根據今年三季度財報,恒逸石化總負債金額達到493.58億,相比去年同期增長(cháng)了135.78億。其資產(chǎn)負債率也達到了64.38%。但公司的業(yè)績(jì)卻出現了下滑,今年前三季度,恒逸石化實(shí)現營(yíng)業(yè)收入622.04億元,同比下滑6.37%,實(shí)現歸母凈利潤22.13億元,同比下滑9.28%。

和對手恒力、桐昆、榮盛一樣,恒逸石化同樣選擇了進(jìn)軍上游的煉化行業(yè),從而獲取化纖產(chǎn)業(yè)鏈的上游原材料對二甲苯(PX),打通PX-PTA-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈。

聚酯產(chǎn)業(yè)巨頭企業(yè)產(chǎn)能信息

      PX是化纖產(chǎn)業(yè)鏈上游的重要原料,由于諸多原因,國內的PX產(chǎn)能曾嚴重不足,2017年對外依存度近60%,PX長(cháng)期處于供不應求的狀態(tài),價(jià)格高企同時(shí)也侵蝕PTA產(chǎn)品的利潤。解決這一卡脖子的問(wèn)題,將會(huì )降低恒逸對外購PX的依賴(lài),同時(shí)提升業(yè)績(jì)。

      雖然恒逸石化建設的項目?jì)H有800萬(wàn)噸/年,其規模也遠小于恒力石化和榮盛、桐昆的聯(lián)合體浙江石化,但其實(shí)際投資金額并不是一個(gè)小數字。

      不幸的是,在四大化纖巨頭企業(yè)當中,恒逸石化在煉化產(chǎn)業(yè)上的投資是姍姍來(lái)遲的。對手已經(jīng)搶先一步投產(chǎn),將利潤收入囊中。

恒力石化領(lǐng)先恒逸投產(chǎn)煉化項目。企業(yè)巨量的PX產(chǎn)能投入市場(chǎng),加之國內PX新增產(chǎn)能呈現井噴式增長(cháng),恒逸文萊項目還未投產(chǎn),PX的盈利能力已經(jīng)出現了下滑,產(chǎn)業(yè)鏈的利潤已經(jīng)從上游PX向中下游PTA、聚酯轉移。

       然而,自2019年新增產(chǎn)能投放,推動(dòng)供需格局轉變以后,PX盈利能力便走上下坡路。至10月15日,亞洲PX利潤值萎縮至-38.12美元/噸,創(chuàng )下自2014年3月以來(lái)新低?!睆纳鲜泄緦用鎭?lái)看,最先投產(chǎn)PX的榮盛石化今年上半年公司芳烴業(yè)務(wù)(主要是PX產(chǎn)品)的毛利率為10.38%,同比下滑了4.63%。

      這意味著(zhù)姍姍來(lái)遲的恒逸石化已經(jīng)無(wú)緣再享受PX的高利潤。雖然恒逸文萊項目的成品油等產(chǎn)品擁有直接面向東南亞銷(xiāo)售的便利,以及享受到了文萊的免稅政策,但其盈利能力相比規劃預期已經(jīng)打了折扣。

目前,恒逸石化有每年630萬(wàn)噸的聚酯權益產(chǎn)能,這其中約有一半的產(chǎn)能是通過(guò)并購獲取的。

      隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤向中下游的PTA和聚酯端轉移,恒逸石化在兩個(gè)環(huán)節的大肆擴張恰好契合了這一趨勢。從半年報數據來(lái)看,恒逸石化的PTA業(yè)務(wù)的毛利率為9.42%,相比去年同期增長(cháng)了0.68%。

截至目前,恒逸石化擁有622萬(wàn)噸/年的PTA權益產(chǎn)能和630萬(wàn)噸/年的聚酯權益產(chǎn)能,在化纖企業(yè)當中名列前茅。隨著(zhù)擴產(chǎn)的繼續,這些產(chǎn)能還將繼續增加。但這并不意味著(zhù)恒逸可以高枕無(wú)憂(yōu),坐享收益。

影響PTA因素多多,產(chǎn)能高度集中

      PTA作為一種大宗商品,其技術(shù)門(mén)檻不高,且價(jià)格受到多種因素的影響很難有超額的利潤。2012年-2017年間,PTA行業(yè)整體產(chǎn)能過(guò)剩,盈利能力十分微弱,恒逸石化這一板塊的毛利率一直低于6%,榮盛石化PTA板塊的毛利率則一直低于5%。行業(yè)出清,集中度提升之后,PTA迎來(lái)了新的景氣周期。但毛利率仍然不高,恒逸石化2018年、2019年上半年P(guān)TA業(yè)務(wù)的毛利率分別6.45%和9.42%??梢哉f(shuō),行業(yè)的利潤是比較微薄的。

      但即使如此,這樣的價(jià)格仍然讓下游的中小紡織企業(yè)難以接受。今年7月份,在PTA期貨全線(xiàn)漲停、熱火朝天之際,網(wǎng)上曝出下游紡織企業(yè)聯(lián)合舉報恒逸石化、榮盛石化合資企業(yè)逸盛石化壟斷操縱PTA價(jià)格。在2018年9月,逸盛石化也曾被下游紡織企業(yè)舉報憑借其壟斷地位,哄抬PTA價(jià)格,導致中下游企業(yè)虧損。從中不難看出PTA行業(yè)的利潤較為微薄,且上漲受到下游行業(yè)承載力的限制。

      此外,整個(gè)化纖行業(yè)的終端市場(chǎng)并不景氣。在紡織服裝內銷(xiāo)增長(cháng)趨緩,出口壓力明顯加大的情況下,化纖行業(yè)面臨不小的挑戰。國家統計局數據顯示:1-6月,化纖行業(yè)實(shí)現利潤總額133億元,同比減少23%;行業(yè)虧損面達26.52%,同比加深了4.6個(gè)百分點(diǎn)。而滌綸行業(yè)利潤總額為58.4億元,同比減少37.7%。

       截至到19年,目前行業(yè)前六大滌綸長(cháng)絲企業(yè)桐昆、新鳳鳴、盛虹、恒逸、恒力、榮盛占總產(chǎn)能的一半以上,未來(lái)幾年,滌綸長(cháng)絲仍在擴產(chǎn)的僅桐昆、新鳳鳴、盛虹等大企業(yè),行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。如今,產(chǎn)能已高度集中的聚酯行業(yè)正在進(jìn)一步演變!

      聚酯市場(chǎng)競爭加劇,一方面競爭力差、虧損嚴重的聚酯工廠(chǎng)將繼續被市場(chǎng)洗牌,另一方面,憑借著(zhù)PX-PTA-聚酯-化纖-織造垂直一體化的產(chǎn)業(yè)布局,聚酯產(chǎn)業(yè)鏈大廠(chǎng)有著(zhù)豐富的利潤來(lái)源,可以根據產(chǎn)業(yè)鏈當中不同行業(yè)的實(shí)際情況,順應時(shí)勢,適時(shí)調節產(chǎn)業(yè)利潤來(lái)源,而不必押注在聚酯產(chǎn)業(yè)上。聚酯市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)集中度將繼續攀升。

目前,聚酯市場(chǎng)行業(yè)結構性、區域性、階段性過(guò)剩的情況依然嚴峻,且下游需求疲軟的狀態(tài)并沒(méi)有改善,聚酯工廠(chǎng)面對的形勢依舊難言樂(lè )觀(guān),但為了聚酯行業(yè)的可持續發(fā)展,依然要經(jīng)歷“去產(chǎn)能”的沉痛。但這次的去產(chǎn)能或有別于前幾次,這中間不再是40萬(wàn)噸以下的聚酯中小企業(yè)的洗牌,一些聚酯大企業(yè)或也將折戟其中。

中國聚酯“航母”產(chǎn)量突破,年產(chǎn)5000萬(wàn)噸!

       根據行業(yè)統計數據顯示,2019年1-10月中國聚酯產(chǎn)量累計為4142.6萬(wàn)噸,同比增長(cháng)10.0%,增速比去年同期上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。預計,全年聚酯產(chǎn)量或突破5000萬(wàn)噸。

今年前10月共有14套聚酯裝置合計312萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn)或擴產(chǎn),推動(dòng)聚酯總產(chǎn)能攀升至5824萬(wàn)噸,配套產(chǎn)品主要集中于聚酯切片、滌綸長(cháng)絲和滌綸短纖三大領(lǐng)域,分別占比9.0%、74.7%、16.3%。從項目投資方來(lái)看,新增產(chǎn)能主要集中于桐昆、新鳳鳴兩大龍頭企業(yè),分別增加120萬(wàn)噸、60萬(wàn)噸。

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      進(jìn)入到2020年后,聚酯頭部大廠(chǎng)繼續加快投產(chǎn)速度,行業(yè)集中度不斷提升。截至2019年底,聚酯前十大產(chǎn)能企業(yè)合計聚酯產(chǎn)能將達到3329萬(wàn)噸,占據國內聚酯總產(chǎn)能的56%。

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      后期來(lái)看,明年依舊有多套聚酯裝置投產(chǎn)預期,也依舊是以頭部大廠(chǎng)為主。如恒逸、新鳳鳴、逸盛等。

      據隆眾統計,明年國內有超過(guò)500萬(wàn)噸的投產(chǎn)計劃,其中恒逸集團獨占鰲頭,嘉興逸鵬、宿遷逸達、福建逸錦、海寧逸凱四家工廠(chǎng)合計200萬(wàn)噸聚酯產(chǎn)能即將投產(chǎn),將繼續鞏固國內聚酯龍頭企業(yè)的身份,而其他如新鳳鳴、中石化、恒力、逸盛、盛虹等前十大工廠(chǎng)也多有新裝置投產(chǎn)計劃,產(chǎn)業(yè)集中度將繼續上升,預計2020年國內聚酯產(chǎn)業(yè)集中度將較2019年再度上升一個(gè)百分點(diǎn)。

2020年,聚酯投產(chǎn)計劃曝光

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龍頭企業(yè)迅速擴張,行業(yè)格局競爭越發(fā)激烈

       新形勢下,龍頭聚酯企業(yè)紛紛加速擴張,其實(shí)體現出市場(chǎng)競爭的一個(gè)顯著(zhù)特點(diǎn),但在越來(lái)越激烈的市場(chǎng)競爭中,大企業(yè)如果不謀劃布局在未來(lái)也將有淘汰的風(fēng)險,企業(yè)只有自身不斷強大才能占得一席之地。從這個(gè)角度而言,各企業(yè)的積極布局如同一場(chǎng)無(wú)聲的戰斗,雖然沒(méi)有相互廝殺的場(chǎng)面,但卻在無(wú)聲的較量中悄悄改變著(zhù)聚酯行業(yè)的競爭格局。


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